特斯拉最新季度业绩延续了营收净利双重下滑的趋势，面临着诸多挑战，但也在部分业务领域展现出亮点，同时马斯克将希望寄托于无人出租车和机器人业务，试图实现公司的转型。

1. 十年来最差业绩：多项指标下滑

 • 整体业绩惨淡：当季营收225亿美元，同比下降12%，为十年来最大单季跌幅；净利润11.7亿美元，同比跌去16%；交付量连续两个季度下降至38.4万辆，同比大减13%；营业利润率跌至4.1%；自由现金流几乎耗尽，仅剩1.46亿美元。

 • 汽车业务承压：销量已连续两个季度同比下降超13%，上半年Model Y国内销量同比下降17.48%，北美加州市场注册量连续7季度下滑，二季度跌去21.1%，欧洲市场上半年销量同比跌去33%。廉价版Model Y跳票多次，Cybertruck产能仍在爬坡且一季度因质量缺陷多次召回，FSD全球监管问题未解决。

 • 政策环境影响：特朗普政府对电动汽车政策转向，出售碳积分收入同比骤降51%，仅有4.39亿美元；“大而美”法案削减电动汽车补贴，最高可达7500美元/辆的税收抵免优惠将于9月30日终止；关税问题导致特斯拉关税成本环比增加约3亿美元，未来可能继续增加。

2. 亮点业务：储能与服务及其他收入增长

 • 储能业务表现出色：当季特斯拉储能产品交付达到9.6Gwh，创下连续12季度的同比增长新高。该部收入当季为27.89亿美元，同比下降7%，环比微增2.2%；毛利润达到8.46亿美元，刷新历史新高。上海超级工厂的Megapack电池储能系统正式投产供货，规划年产量1万台，储能规模近40Gwh，管理层预计下半年储能业务收入将继续增长。

 • 服务及其他收入提升：来自于服务及其他收入同比增长17%至30.5亿美元，毛利环比增长了64%。增长源自充电服务收入，当季特斯拉新增了2900个超级充电站，网络规模同比增加18%。

3. 未来展望：无人出租车与机器人业务

 • 无人出租车Robotaxi：马斯克预计特斯拉的Robotaxi服务将在年底覆盖到美国一半人口，车费将从之前的4.20美元上调至每程6.90美元。目前已在德克萨斯州奥斯汀总部附近推出小型机器人出租车队，但运营情况与Waymo相比仍有差距，车内仍有安全监控员，且多次出现潜在事故风险。特斯拉计划将服务拓展至佛罗里达、内华达、亚利桑那和加利福尼亚州的多个城市，甚至声称明年开始数十万特斯拉车主可将爱车加入无人出租车队获得营收，但面临监管挑战，至少目前还未获得在加州运营无人车的牌照。

 • 人形机器人Optimus：计划年底推出，明年实现规模化量产。马斯克重申将在5年内实现Optimus年量产100万台的目标，但无法给出未来两年内的生产规划，考虑到他过去多次未能兑现量产承诺，市场对此保持谨慎。

4. 马斯克的转型愿景与市场反应

 • 转型愿景：马斯克强调特斯拉不是一家汽车制造公司，而是一家人工智能公司，制造的都是机器人。他认为随着Robotaxi进一步扩张和Optimus的量产，特斯拉的财务状况将显著改善，未来几年将从“前自动驾驶时代”过渡到“后自动驾驶时代”，公司将成为全球市值最高的企业。

 • 市场反应：特斯拉股价盘后一度跌去超5%，年内已累计跌去约18%，同期美国科技大公司大多受益于AI推动实现股价攀升。分析师们普遍认为，在廉价新车型和Robotaxi业务铺开之前，特斯拉仍将承受增长放缓压力。

特斯拉目前面临着业绩下滑的困境，汽车业务在销量、政策等方面遭遇诸多挑战，但储能和服务及其他业务收入增长为其带来一定亮点。马斯克将希望寄托于无人出租车和机器人业务，试图实现公司的转型，然而这些业务面临技术成熟度、监管政策等诸多不确定性，市场对其未来表现持谨慎态度。